水泥:本周全国水泥市场价格285元/吨,较上周环比上涨0.9%。高标号水泥方面,南昌地区价格环比上涨20元/吨,武汉、长沙地区价格环比上涨30元/吨。低标号水泥价格为259元/吨,环比上涨1元/吨。全国磨机开工率较上周环比上升2.3%至59.2%。水泥库存66.6%,较上周环比下跌1.3%。全国水泥煤炭价差220元/吨,较上周环比增加2元/吨。整体来看,随着天气好转以及工程恢复正常施工,下游市场需求继续提升,除东北以外,其他地区企业出货基本恢复到7-9成,受此支撑并在行业自律推动下,水泥价格保持上升势头。G20结束后,长三角地区水泥和熟料库存普遍较低,9月中旬主导企业有计划推动价格第三轮上调,也将带动全国价格继续攀升。

本周重点关注事件:1)上半年,发改委批复一系列铁路、公路、城市轨道交通等基础设施建设项目,投资总额近8000亿元。7-8月两月批复总投资规模达2849亿元。投资稳增长仍然是下半年的主要力量。2)中材集团承诺在9月7日前履行旗下祁连山和宁夏建材等三家公司的同业竞争问题,目前承诺尚未兑现。3)本周浙江杭绍地区水泥和熟料价格上调20-30元/吨,9月8日,金建瞿和温台等地价格同步上行,宁波地区受外来水泥影响,仅低标号跟涨20元/吨,以上区域为下半年以来二次上涨。9月8日起,浙江地区熟料生产线、磨机以及各大工程项目均恢复生产和施工,临近9月中旬,按惯例市场已经正式进入需求旺季,今年杭州地区因G20峰会召开,部分相关配套项目在前期已经完工,后期施工项目多是房地产和部分市政工程,水泥需求表现或将不及前期旺盛,浙中南以及沿海地区需求将会正常表现。

投资策略:水泥步入旺季,各区域价格拉涨逐步开启,7月中旬华北京津冀水泥价格拉涨,长三角、西北地区紧随其后,华东有持续拉涨的意图,西南也有部分地区计划涨价,这对全国水泥价格上涨提供了重要推力。我们认为旺季效应下,部分区域整合成果显现叠加企业协同提价意识强烈,我们预计三季度水泥价格涨幅及范围将进一步扩大。政策稳增长背景下,水泥需求大概率保持平稳,边际改善带来景气度回升;供给端,一)龙头企业整合趋势确定,逐步加速;二)市场竞争淘汰过剩产能,三)供给侧改革自上而下推动产能收缩。我们看好水泥旺季行情,建议从PB角度配置水泥股,推荐海螺、冀东、华新。

新型建材我们推荐两条主线:新型建材推荐三条主线。主线1,消费型新建材,升级,强者恒强。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:(1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;(2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。综合估值弹性及企业实力,依次推荐标的:东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶;其次可关注北新建材;主线2,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒闭的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐转型定位黄金跑道的标的:秀强股份、纳川股份。主线3,寻找高精端新材料之星。我们看好产品具有稀缺性,产品竞争壁垒高的新型材料。推荐标的:菲利华(国内高纯石英玻璃龙头,半导体复苏在即,制造端国产化提速,公司有望双向受益)。